紧缩政策_Contractionary Policy

什么是紧缩政策？

紧缩政策是一种货币措施，旨在减少政府开支或中央银行的货币扩张速度。这是一种用于应对上升通胀的宏观经济工具。

美国政府采用的主要紧缩政策包括提高利率、增加银行储备要求以及出售政府证券。

关键要点

• 紧缩政策是旨在应对因经济过热引发的经济扭曲的宏观经济工具。
• 紧缩政策通过对经济中货币流动设定一些限制，旨在降低货币扩张速度。
• 紧缩政策通常在极度通胀时期或前期扩张政策引发的投机和资本投资增加的阶段发布。

理解紧缩政策

紧缩政策的目标是阻止资本市场可能产生的扭曲。扭曲包括由于货币供应扩张导致的高通胀、不合理的资产价格，或挤出效应，即利率上升导致私人投资支出减少，从而抑制总投资支出的初步上涨。

尽管紧缩政策的初步效果是减少名义国内生产总值（GDP），即按现行市场价格评估的国内生产总值，但它通常最终会带来可持续的经济增长和更平稳的经济周期。

紧缩政策在1980年代初期尤为明显，当时时任美联储主席保罗·沃尔克终结了1970年代的高通胀。在1981年，目标联邦基金利率接近20%[1]。测得的通胀水平从1980年的近14%降至1983年的3%[2]。

紧缩政策使用的工具

货币政策和财政政策都实施策略以应对上升的通胀并帮助收缩经济增长。

• 提高利率通过限制经济中流通的活跃货币量来降低通胀。这也抑制了先前扩张政策可能引发的不可持续的投机和资本投资。
• 增加银行储备要求，即银行持有的法定准备金水平，实质上减少了可用于借贷给企业和消费者的资金。
• 出售如美国国库券等资产，美联储利用公开市场操作作为工具。这些销售会降低这些资产的市场价格并提高其收益率。

注意： 紧缩政策通常与货币政策相关，中央银行如美国联邦储备委员会能够通过提高利率来实施该政策。

• 增加税收减少货币供应并降低消费者的购买力，同时也可能减缓不可持续的生产或降低资产价值。
• 减少政府在补贴、福利计划、公共工程合同或政府员工人数等领域的支出。

现实案例

新冠疫情影响了企业的生产能力和消费者的消费能力。许多政府采取了大规模的财政刺激措施，推动消费，导致供应链瓶颈和价格压力。

在危机期间，政府的支持促进了强劲的经济复苏，国内生产总值和就业率在2021年以显著的速度恢复[3]。

然而，随着2022年通胀迹象的增加，为实现最大就业并在长期内保持2%的通胀率，美联储决定提高联邦基金利率的目标区间。

美联储认为，持续提高目标区间是实现货币政策适度紧缩，逐步将通胀率降至2%所需的恰当措施[4]。

紧缩政策与扩张政策

紧缩政策旨在通过减少货币供应并抵御通胀来减缓经济。

扩张政策则是中央银行通过货币和财政刺激来刺激经济的一种努力，以提高需求。扩张政策旨在防止或减缓经济衰退和萎缩。

紧缩政策的影响是什么？

紧缩政策通常导致信贷收紧，包括利率上升、失业率增加、商业投资减少和消费者支出减少。通常会出现国内生产总值（GDP）总体下降的情况。

紧缩政策的主要目标是什么？

紧缩政策的目的是将经济增长减缓到健康水平，通常为国内生产总值的年增长率在2%到3%之间。超过3%的经济增长会带来负面后果，包括通胀。

为什么紧缩政策不受欢迎？

紧缩政策要求当选官员增加税收和减少政府支出，例如社会和福利计划，这在选民中普遍不受欢迎。

结论

紧缩政策是用于减少政府支出或中央银行货币扩张速度的一种工具，以应对上升的通胀。美国采用的主要紧缩政策包括提高利率、增加银行储备要求和出售政府证券。紧缩政策通常难以实施，因为它们还可能包括提高税率、失业率上升和政府项目及补贴减少等后果。

参考文献

[1] Federal Reserve History. "Volcker's Announcement of Anti-Inflation Measures."

[2] Federal Reserve Bank of St. Louis. "Inflation, Consumer Prices for the U.S."

[3] U.S. Federal Reserve Board. "Fiscal Policy and Excessive Inflation During COVID-19: a Cross Country View."

[4] U.S. Federal Reserve Board. "Federal Reserve Issues FOMC Statement."